11가지 산업으로 분석하는 제무재표.jpg 출판사 제공

주가가 오르는 이유를 뒤늦게 따라가거나, 뉴스와 분위기에 휩쓸려 매수와 매도를 반복하는 투자 방식은 오래 버티기 어려웠다. 겉으로는 실적이 좋아 보이는데도 어느 순간 흔들리는 기업이 있었고, 반대로 일시적 부진 속에서도 구조적으로 버티는 기업도 있었다. 결국 중요한 것은 숫자 그 자체보다, 그 숫자가 어떤 산업 구조 속에서 만들어졌는지를 읽어내는 일이었다.

비제이퍼블릭이 펴낸 『11가지 산업으로 분석하는 재무제표』는 바로 그 지점을 파고든다. 15년 동안 은행 심사역으로 대기업, 중견기업, 인수금융 심사를 맡아 온 기업금융 전문가 신정훈 저자는 재무제표를 단순한 회계 결과표가 아니라 기업의 위험과 구조, 전략이 드러나는 설계도로 봐야 한다고 말한다. 투자 전에 재무상태표와 손익계산서, 현금흐름표를 읽는 기본기는 물론, 산업별 특성을 함께 이해해야 우량기업과 부실기업을 더 빠르게 가려낼 수 있다는 문제의식이 책의 출발점이 됐다.

책은 먼저 재무제표를 읽는 기본 틀부터 짚었다. 재무상태표와 포괄손익계산서, 현금흐름표의 구조를 설명하고, 전자공시시스템과 사업보고서를 활용해 기업 분석의 빈틈을 메우는 방법을 안내했다. 이어 매출채권, 계약자산, 재고자산, 개발비, 충당부채, 전환사채, 리스 등 실제 투자와 신용평가에서 자주 마주치는 회계 항목을 사례 중심으로 풀어내며, 숫자 뒤에 숨어 있는 위험 신호를 어떻게 읽어야 하는지도 설명했다.

이 책의 핵심은 11가지 산업별 재무 구조를 나눠 분석한 후반부에 있다. 식품, 생활용품과 화장품, 반도체, 2차 전지, 석유화학, 건설, 조선, 제약과 바이오, 렌탈 등 산업마다 매출 구조와 비용 구조, 핵심 재무비율이 어떻게 다른지를 구체적으로 살폈다. 이를테면 반도체는 단가와 설비투자가, 2차 전지는 원재료 가격이, 건설은 수익 인식 기준이, 조선은 계약부채가 중요한 판단 기준이 된다는 점을 짚으며 산업별로 봐야 할 재무 포인트를 선명하게 정리했다.

저자는 결국 재무제표를 읽는다는 것이 숫자를 암기하는 일이 아니라 기업의 언어를 익히는 일이라고 강조한다. 수익이 커도 부도나는 기업이 있고, 현금흐름이 불안한데도 시장의 기대를 타는 기업이 있는 현실에서 산업과 구조를 함께 읽는 힘이야말로 흔들리지 않는 투자 판단의 출발점이라는 것이다.

『11가지 산업으로 분석하는 재무제표』는 재무제표 입문서에 머무르지 않는다. 기업을 구조적으로 이해하고 싶은 실무자와 투자자, 회계와 경영을 공부하는 독자에게 숫자의 행간을 읽는 법을 익히게 하는 실전형 안내서로 읽힌다.

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숫자만 보지 말고 산업을 읽어야 한다, 『11가지 산업으로 분석하는 재무제표』 (신정훈, 비제이퍼블릭)